Temmuz’da Sert Kâr Düşüşü
Goldman Sachs, BDDK ve TCMB verilerine dayanarak hazırladığı 1 Eylül 2026 tarihli raporunda Türk bankacılık sektörünün Temmuz ayı net kârının bir önceki aya kıyasla yüzde 38 oranında gerilediğini tespit etti. Sektörün ortalama özkaynak kârlılığı (ROE) Haziran’daki yüzde 31,3 seviyesinden Temmuz’da yüzde 19,5’e indi. Düşüşün ardında faiz dışı gelirlerdeki erozyon, artan faaliyet giderleri ve yükselen vergi yükümlülükleri yer alıyor.
Özel ve Kamu Bankalarında Ayrışan Tablo
Mülkiyet yapısı bazında değerlendirildiğinde özel bankalar daha sert bir düşüş yaşadı: özkaynak kârlılıkları Haziran’daki yüzde 30,2 seviyesinden Temmuz’da yüzde 10,3’e geriledi. Kamu bankalarında ise aynı oran yüzde 25,4’ten yüzde 14,5’e çekildi. Buna karşın Goldman Sachs, mevcut kârlılık seviyelerinin parasal sıkılaşma döngüsünün ilk aşamalarında görülen dip noktaların üzerinde kaldığını vurguladı. Ağustos ayında TL ticari kredi faizleri aylık 0,1 puan, tüketici kredisi faizleri ise 0,4 puan artarken TL mevduat maliyetleri 0,4 puan geriledi; bu dinamik kredi-mevduat faiz makasını genişletti. TCMB’nin Ağustos’ta repo ihalelerine yeniden başlayarak efektif fonlama oranını yüzde 37’ye çekmesi de bankaların fonlama maliyetlerini aşağı çekti ve Net Faiz Marjı toparlanmasını destekledi.
Banka Bazlı Değerlendirmeler ve Tavsiyeler
Goldman Sachs, Garanti BBVA için “Al” tavsiyesini korudu; gerekçe olarak yapısal olarak güçlü fonlama tabanını ve toptan fonlamaya olan düşük bağımlılığını öne sürdü. İş Bankası da “Al” olarak izlenmeye devam ediyor; benzerlerine kıyasla sunduğu çarpan iskontosu ve orta vadede özkaynak kârlılığında yakalanabilecek yakınsama potansiyeli bu tercihin temelini oluşturuyor. Akbank ve Yapı Kredi ise faiz indirim sürecine ve düşen fonlama maliyetlerine karşı yüksek duyarlılıkları nedeniyle mevcut seviyelerde “Nötr” olarak değerlendiriliyor. Analistler, para politikasının seyri ve enflasyon dinamiklerinin marjlar üzerinde belirleyici olmayı sürdüreceğini, ancak mevcut yayılma koşullarının banka kârları üzerindeki baskıyı sınırlı tutacağını öngörüyor.
