MSCI Baskısına Yanıt Olarak Yeni Çerçeve
Sermaye Piyasası Kurulu, 8 Eylül 2026 tarihli 2026/57 sayılı Bülten ile Borsa İstanbul’da işlem gören şirketlerin pay sahipliği bildirimleri ve fiili dolaşım hesaplamasına ilişkin iki ayrı ilke kararı yayımladı. Düzenlemeler 11 Eylül 2026 itibarıyla yürürlüğe girecek. Kararların arka planında MSCI başta olmak üzere uluslararası endeks sağlayıcıların Türk sermaye piyasasının şeffaflık ve dolaşım hesaplama yöntemlerine yönelik süregelen eleştirileri yatıyor.
Bildirim Eşiği Ve Dolaşım Dışı Paylar
Pay sahipliği bildirim yükümlülüğünün alt sınırı yüzde 5’ten yüzde 3’e çekildi. MKK’nın yayımladığı pay sahipliği tabloları bu eşiğe göre yeniden şekillenecek; serbest fonlar ve halka açık şirketler aracılığıyla dolaylı olarak yüzde 10 veya üzeri paya sahip olan gerçek ve tüzel kişiler ayrı bir tabloda gösterilecek. Fiili dolaşım hesaplamasında ise kamu tüzel kişileri, şirket kurucuları, konsolidasyona tabi ilişkili kuruluşlar, yüzde 10 ve üzeri ortaklar, yönetim ve denetim kurulu üyeleri, üst düzey yöneticiler ile şirket sandık ve vakıflarının elindeki paylar kapsam dışında tutulacak. Hesaplama, MKK tarafından izlenebilen pay adedi üzerinden yapılacak.
Piyasa Ve Endeks Etkisi
Bu düzenleme, MSCI’ın Türkiye değerlendirmelerinde öne sürdüğü yapısal sorunları doğrudan hedef alıyor. Dolaşım tanımının uluslararası standartlara yaklaştırılması, Türk hisselerinin endeks ağırlıklarının daha doğru yansıtılması açısından belirleyici olabilir. Bildirim eşiğinin yüzde 3’e indirilmesi ise pay sahipliği yapısına ilişkin veri kalitesini artırarak yabancı kurumsal yatırımcıların şirket analizlerini kolaylaştıracak. SPK’nın ayrıca MKK tarafından açıklanan dolaylı pay sahipliği verilerinin pay alım teklifi gibi yükümlülüklerde doğrudan esas alınamayacağını net biçimde belirtmesi, düzenlemenin kapsamını da sınırladı; veriler yalnızca malvarlıksal haklara ilişkin bilgilendirme amacı taşıyacak.
