Sermaye Piyasası Kurulu’nun (SPK) yatırım fonlarına yönelik yeni kuralları sermaye piyasalarında geniş yankı uyandırdı. Düzenlemeye ilişkin değerlendirmede bulunan Tera Yatırım Yönetim Kurulu Başkanı Emre Tezmen, atılan adımların yalnızca fonlara yeni sınırlar getirmekten ibaret olmadığını, sektörün yapısına göre şekillendirilmiş risk bazlı bir model ortaya koyduğunu belirtti.
Tezmen, sosyal medya hesabından yaptığı açıklamada özellikle serbest fonlar, portföy yönetim şirketlerinin fon kurma kapasitesi ve sermaye yeterliliğine ilişkin değişiklikleri öne çıkardı.
FİİLİ DOLAŞIMA GÖRE KADEMELİ SİSTEM
Yeni düzenlemede serbest fonların bir şirkette alabileceği pozisyonların belirlenmesinde şirketin fiili dolaşımdaki pay oranının dikkate alınması, Tezmen’in değerlendirmesinin merkezinde yer aldı.
Böylece tüm şirketlere aynı yatırım sınırının uygulanması yerine, hisselerin piyasadaki dolaşım yapısına göre farklılaşan bir sistem devreye giriyor.
Tezmen, bu yöntemin riskin kaynağına göre hareket eden bir düzenleme anlayışını ortaya koyduğunu belirterek yaklaşımın piyasanın işleyişini dikkate aldığını ifade etti.
FON SAYISINDA YÖNETİM KAPASİTESİ ÖNE ÇIKIYOR
Düzenlemenin dikkat çeken bir başka ayağını ise portföy yönetim şirketlerinin çıkarabileceği fon sayısına yönelik kurallar oluşturuyor.
Tezmen, fon sayısının şirkette görev yapan portföy yöneticilerinin sayısıyla ilişkilendirilmesini önemli buldu. Buna göre fon sektöründeki büyümenin yalnızca şirketlerin finansal gücü üzerinden değil, bu fonları etkin biçimde yönetebilecek insan kaynağı üzerinden de değerlendirilmesi amaçlanıyor.
Tezmen’e göre bu model, yönetilen fon sayısı arttıkça kurumsal yönetim kapasitesinin de aynı doğrultuda güçlendirilmesini teşvik edecek.
SERMAYE ŞARTINDA 500 MİLYON TL EŞİĞİ
Yeni rehberle öne çıkan başlıklardan biri de geniş yetkili portföy yönetim şirketlerine ilişkin sermaye yeterliliği kriteri oldu.
Tezmen, söz konusu şirketler için sermaye eşiğinin 500 milyon TL seviyesine çıkarılmasını sektörün finansal dayanıklılığı açısından olumlu değerlendirdi.
Mevcut şirketlere yeni şartlara uyum sağlamaları için 2029 yılına kadar süre tanınmasına da dikkat çeken Tezmen, bu takvimin değişikliklerin bir anda uygulanması yerine zamana yayılan bir geçiş modeliyle hayata geçirileceğini gösterdiğini ifade etti.
TEZMEN’DEN SPK VE EKONOMİ YÖNETİMİNE TEŞEKKÜR
Tezmen, düzenlemeye ilişkin genel değerlendirmesinde SPK’nın yaklaşımını yalnızca piyasayı sıkılaştıran bir adım olarak görmediğini belirtti.
Yeni kuralların risklerin bulunduğu alanlara göre farklılaşmasını olumlu bulan Tezmen, düzenlemenin teknik altyapısı ile piyasa dengesi arasında kurulan yapıya dikkat çekti.
Tezmen paylaşımını, “Bu, sadece ‘sıkılaştıran’ değil, riski doğru yerden ölçen bir düzenleme” ifadeleriyle tamamlarken, SPK’ya ve ekonomi yönetimine sermaye piyasaları adına teşekkür etti.
Yeni kuralların uygulanmasıyla birlikte serbest fonların özellikle fiili dolaşımı sınırlı şirketlerdeki pozisyonlarının yanı sıra portföy yönetim şirketlerinin fon sayısı, insan kaynağı ve sermaye yapısının da daha belirleyici hale gelmesi bekleniyor.
