Enflasyon Görünümü Ve Citi’nin Tespitleri
Citi ekonomistleri İlker Domaç ve Gültekin Işıklar, Ağustos 2026 enflasyon verisinin ardından yayımladıkları raporda Türkiye’de enflasyonist baskıların yapısal bir nitelik kazandığını savundu. Ağustos ayı yıllık TÜFE, konsensüs beklentisi olan yüzde 31,60’ın ve Citi’nin kendi tahmininin (yüzde 31,70) hafif altında kalarak yüzde 31,51 olarak gerçekleşti. Rapora göre bu olumlu sapma esas olarak kıyafet enflasyonundaki ılımlı seyir ve görece sakin gıda fiyatlarından kaynaklandı; çekirdek enflasyon yüzde 30, hizmet enflasyonu ise yüzde 40 civarında yüksek seyrini korudu.
Beklenti Çapası Bozuluyor
Citi analistleri, 12 ay sonrası enflasyon beklentilerinin Şubat ayındaki dip noktadan bu yana 159 baz puan artarak yüzde 23,69’a yükseldiğini vurguladı. Daha çarpıcı olan ise 24 ay sonrasına ilişkin enflasyon beklentisinin Ocak 2025’ten bu yana ilk kez yüzde 18 eşiğini aşmasıdır. Rapor, bu gelişmeyi yalnızca kısa vadeli fiyat patikasının değil, enflasyon çapasının da zedelendiğinin göstergesi olarak nitelendirdi. Öte yandan 2026 yılı GSYH büyüme beklentisi, TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi’ne göre beşinci ay üst üste geriledi; Mart’taki yüzde 3,84 seviyesinden yüzde 3,1’e indi. Buna karşın büyümedeki yavaşlamanın fiyatlar genel düzeyine yansıması sınırlı kaldı.
Para Politikası Öngörüsü
Citi, TCMB’nin Eylül PPK toplantısında politika faizini değiştirmeyeceğini bekliyor. Bankanın fonlama maliyetini yüzde 37 düzeyindeki bir haftalık repo faiziyle eşitlemesini sınırlı bir gevşeme olarak tanımlayan rapor, dezenflasyon yükünün büyük ölçüde döviz kuru kanalına bırakıldığını ileri sürüyor. Yılın ikinci yarısında faiz indirim alanının oldukça dar olduğu değerlendirilerek politika faizinin 2026 yılını yüzde 35 seviyesinde kapatması bekleniyor. Enflasyonun yıl sonunda 2025 kapanışı olan yüzde 30,9’un hafif üzerinde kalması öngörülüyor.
