Hedge Fonlar Hazine Piyasasının Yüzde 7’sine Ulaştı
Hedge fonların nakit ABD Hazine tahvili varlıkları, 2025 yılı sonunda 2 trilyon dolara ulaşarak beş yılda yaklaşık üç katına çıktı. ABD Hazine Bakanlığı Finansal Araştırma Ofisi verilerine göre bu büyüme, fonların 28,9 trilyon dolarlık işlem gören Hazine borcundaki payını yüzde 7’ye taşıdı. Fed verileri, büyümenin 2026’da da sürdüğünü gösteriyor: yerli hedge fonların Hazine alımları ilk çeyrekte 26,4 milyar dolar iken ikinci çeyrekte 60,6 milyar dolara yükseldi; yılın ilk yarısındaki toplam alım yaklaşık 87 milyar dolara ulaştı.
Yüksek Kaldıraç Sistemik Riskleri Öne Çıkarıyor
Hedge fonların bu piyasadaki ağırlığı artarken 10 yıllık Hazine tahvili getirileri 2007’den, 30 yıllık getiriler ise 2002’den bu yana en yüksek seviyeleri gördü. Fed, hedge fonların kaldıraç oranlarının rekor seviyelere yakın seyrettiğini ve bu riskin büyük fonlarda yoğunlaştığını belirtti. Union Bancaire Privée’den Ricky Siao, kriz dönemlerinde zorunlu kaldıraç azaltmanın daha geniş likidite ve finansal istikrar sorunlarına yol açabileceği uyarısında bulundu. Yüksek kaldıraç, hedge fonların finansmana erişimini kaybetmesi durumunda sorunun piyasanın geneline sıçrama riskini artırıyor.
Emeklilik Fonlarının Çekilmesi Dengeyi Değiştiriyor
Geleneksel Hazine alıcıları olan emeklilik fonları ise bu piyasadan giderek uzaklaşıyor. OECD, tanımlanmış fayda planlarından yatırım getirilerine bağlı tanımlanmış katkı planlarına geçişin uzun vadeli devlet tahvillerine olan talebi düşürdüğünü belirtti. Mercer verilerine göre kurumsal yatırımcılar 2025’te özel kredi araçlarına yaklaşık 300 milyar dolar aktardı. Bu yapısal kayma, hedge fonları artan kamu borcu için giderek daha vazgeçilmez alıcılar konumuna getirirken piyasanın kırılganlığını da derinleştiriyor.
