İhracın Kapsamı ve Koşulları
Hazine ve Maliye Bakanlığı, 7 Ekim 2026 valörlü olmak üzere iki ayrı altın bazlı enstrüman ihraç etti. Bunlardan ilki 2.315 kilogram (995/1000 saflık) altın karşılığı altın tahvili, ikincisi ise 17.885 kilogram altın karşılığı altına dayalı kira sertifikası. Her iki enstrüman da 4 Ekim 2028 itfa tarihli ve altı ayda bir yüzde 0,45 oranında kupon/kira ödemeli yapıda. Doğrudan satış yöntemiyle gerçekleştirilen ihracın toplam büyüklüğü 20.200 kilogram altına karşılık geliyor.
Altın Bazlı Borçlanmanın Arka Planı
Hazine’nin bu tür enstrümanlara başvurması, vatandaşların yastık altında tuttuğu altını sisteme çekme ve döviz/altın cinsinden borçlanma maliyetini düşürme stratejisinin parçası. Yüzde 0,45’lik kupon oranı, TL cinsinden ihraç edilen kağıtların çok altında kalıyor; bu da Hazine açısından görece düşük maliyetli bir finansman kaynağı anlamına geliyor. Kira sertifikası ayağı ise faiz geliri elde etmek istemeyen yatırımcı tabanına hitap ediyor.
Piyasa ve Yatırımcı Açısından Değerlendirme
İki enstrümanın toplam büyüklüğü içinde kira sertifikasının payı yüzde 88 ile belirgin biçimde daha yüksek. Bu oran, faizsiz finansman araçlarına yönelik talebin hem bireysel hem de kurumsal yatırımcı segmentinde güçlü kaldığına işaret ediyor. 2028 vadesiyle orta vadeli bir varlık sunan bu ihraç, altın fiyatındaki dalgalanmaya karşı korunmak isteyen yatırımcılar için doğrudan altın tutmanın alternatifi olabilir. Anapara altın cinsinden geri ödendiğinden, TL değer kaybına karşı da örtük bir koruma sağlıyor.
