Gelişen Piyasa Tahvilleri Öne Çıktı
JPMorgan Asset Management ve BlackRock yönetimindeki fonlar, 2026’nın ilk sekiz ayında gelişen piyasa yerel para birimi cinsinden tahvillerden yüzde 3’ün üzerinde getiri sağladı. Aynı dönemde ABD Hazine tahvilleri ve Avrupa benzerlerinin yüzde 0,6 değer kaybettiği görüldü. Bloomberg verilerine dayanan bu karşılaştırma, iki varlık sınıfı arasındaki makasın bu yıl belirgin biçimde açıldığını ortaya koyuyor.
Temel Ayrışmanın Nedenleri
Gelişmiş piyasalarda faiz oranlarının yükseleceğine dair beklentiler tahvil fiyatlarını baskılarken, gelişen piyasalar birkaç faktör sayesinde bu dalgadan daha az etkilendi. Enflasyonun nispeten kontrol altında olması, para politikasının başlangıçta zaten sıkı konumda bulunması ve bir kısım ülkede güçlü mali tablo bu direncin arkasındaki başlıca etkenler olarak öne çıktı. Brezilya, Türkiye ve Macaristan ağustos ayında faiz indirirken Güney Kore ve Filipinler sıkılaştırma yolunu seçti. Bu tablo, gelişen piyasa merkez bankalarının kendi koşullarına göre bağımsız hareket edebildiğini gösteriyor.
Hangi Ülkeler Tercih Ediliyor
T. Rowe Price Gelişen Piyasalar Baş Makro Stratejisti Chris Kushlis, enflasyonun kontrol altında kaldığı ve büyümenin potansiyele yakın seyrettiği ülkelerde yerel faizlerin direncini koruyacağını öngörüyor. Ekibi Brezilya, Macaristan, Meksika ve Güney Afrika yerel para birimi cinsinden tahvillerini tercih ettiğini belirtiyor. BlackRock Gelişen Piyasalar Borçlanma Araçları Başkanı Michel Aubenas ise faiz kararlarının piyasa beklentisinin dışında kalabileceği ülkelerdeki tahvillere yöneldiğini açıkladı. Manulife Investment Management portföy yöneticisi Elina Theodorakopoulou son satış dalgasını varlık sınıfı için “göreceli bir fırsat” olarak tanımladı.
