Deutsche Bank’ın TCMB Yol Haritası
Deutsche Bank analisti Yiğit Onay, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın Eylül ayı toplantısında faizi sabit tutmasının ardından yıl sonu politika faizi tahminini yüzde 35 olarak korudu. Banka, 4. çeyrekte iki ayrı toplantıda 100’er baz puanlık indirim yapılacağını öngörüyor. TCMB’nin Ağustos’un ikinci yarısında haftalık repo fonlamasına dönmesiyle fiilen sağlanan 300 baz puanlık gevşemenin, hemen ardından ek bir faiz indirimine olan ihtiyacı azalttığı belirtiliyor.
İç Koşullar Olumlu, Dış Riskler Temkinliliği Koruyor
Analist, Temmuz toplantısına kıyasla TCMB’nin enflasyon konusunda daha yapıcı bir ton benimsediğine dikkat çekiyor. İç talep ve enflasyon görünümünün giderek faiz indirimini desteklediğini, ancak yükselen enerji fiyatları ve küresel belirsizliğin Merkez Bankası’nı temkinli tutmaya devam ettiğini vurguluyor. Petrol fiyatlarındaki yükseliş, kısa vadeli enflasyonu yukarı yönlü baskılayan başlıca dış risk olarak öne çıkıyor; bu faktörün cari denge ve bütçe üzerindeki yansımaları da takip ediliyor.
2027 Tahmini: Yüzde 26,5 Enflasyon, Yüzde 30 Faiz
Deutsche Bank’ın orta vadeli çerçevesine göre, 2026’nın ikinci yarısındaki enerji şokundan kaynaklanan olumlu baz etkileriyle 2027’nin ilk yarısında yıllık enflasyonun düşüşe geçmesi bekleniyor. Banka, enflasyonun 2027 ortasında yaklaşık yüzde 26,5’e gerileyeceğini ve bu ortamda TCMB’nin politika faizini yüzde 31,5’e kadar gevşetebileceğini tahmin ediyor. 2028’in ilk yarısında yapılması planlanan seçimler varsayımıyla, 2027 yıl sonu enflasyon tahmini yüzde 25, politika faizi tahmini ise yüzde 30 olarak belirleniyor. Banka, söz konusu senaryoda pozitif reel faiz tamponunun korunacağını da ekliyor.
